数字货币暴跌，矿机显卡等上游产业链受挫

数字货币暴跌，矿机、显卡等产业链受挫

21 世纪经济报道 4 月 4 日 05:35

本报记者翟少辉上海报道

据 CNBC 4 月 3 日消息，由于近期以太坊价格暴跌，富国银行证券分析师已在最新研究报告中下调了半导体巨头英伟达 (Nvidia) 的业绩预期。 “我们认为，GPU 对加密货币挖矿（以下简称数字货币）的需求下降将影响英伟达 2018 年 6 月及后续期间的收益，”该公司分析师写道。

继数字货币的“标杆”比特币在2017年12月下旬经历了一轮“血河”之后，以太坊的价格也在2018年1月中旬达到了高点，一度突破1200美元。随着多国加强监管信号的不断释放，以太坊也在与数字货币的剧烈波动中开始快速下跌。截至目前，以太坊的价格已跌至 400 美元左右，仅为高点的三分之一。

同样，在 2017 年 12 月中旬价格突破 19,000 美元并逼近 20,000 美元后，比特币在剧烈波动中大幅下跌。到目前为止，价格已经跌至 7000 美元左右，比 2017 年 12 月的价格低了很多。高点已经缩水了 60% 以上。

数字货币推高相关半导体厂商利润

数字货币研究员肖雷向21世纪经济报道介绍，数字货币的发行方式有多种，PoS和PoW。两种方法是主流。前者只需要购买节点，按照持币数量和时间进行分配，实际上不需要“挖矿”；而后者则需要硬件设备进行挖矿，代表比特币、以太坊、莱特币等主流数字货币。 由于这些币具有“品牌”价值，PoW因此成为最主流的数字货币发行方式，“这推动了上游产业的发展，比如显卡和CPU的硬件制造商，以及生产组装的制造商。矿机。等等。”

“分配方式不同，导致上游不一样，但下游其实是一样的。”肖磊表示，“整个流程包括上游矿场、矿机厂商，再到下游交易所、交易商，再到辅助相关基金、传统VC、媒体、评测机构、各行业协会等。”

肖雷指出，随着挖矿算力的提升，对算力的要求也越来越高，普通机器早已无法胜任，这需要非常专业的设备，而比特大陆、英伟达等厂商生产专业的硬件设备可以快速受益。

根据不同币种的算法，目前主流矿机又细分为ASIC矿机和GPU矿机，被称为“矿机双花”。 ASIC矿机使用专门为特定用途设计的芯片，其效率远高于使用CPU的通用计算机。比特大陆因此而脱颖而出；并且由于以太坊等数字货币使用图形算法，因此用显卡计算的速度将是最高的。在GPU领域优势明显的英伟达和AMD，也能从中受益。

集邦科技产业研究院研究经理林建宏对21世纪经济报道记者表示，新产品的应用往往会给中下游半导体厂商带来机遇，而数字货币“挖矿”需要高速度计算，与其他半导体子行业相比，以下四大集成电路子行业产值增长点较多。

首先，IP公司，尤其是HighSpeed I/O，因为高速计算中存在单一IC进行多次迭代，计算要么是ASIC/ASIC，要么是ASIC/Memory之间的数据传输；二是引进设计服务，协助IP选型，协助设计，洽谈晶圆代工能力；三是代工。由于对先进工艺能力的要求，需要保证可用性，IP和设计服务的专利费是进口的。它也将与销售呈正相关；四是特殊DRAM产业。由于ASIC/Memory传输的需要，采用特殊设计有机会增加输出值。

但在肖雷看来，近期比特币等数字货币表现不佳，自然会影响到英伟达、比特大陆等从数字货币热潮中受益匪浅的上游半导体公司。

“但是，这个需求还没有结束。随着数字货币的贬值，需求会出现阶段性下降，但从长远来看，随着数字货币和区块链的发展，对这些硬件的需求将会增加。整体需求基数在上升，未来还有很大空间。”他认为，“目前他们有先发优势，但竞争者会越来越多。”

成功也是挖矿，失败也是挖矿？

近日，富国银行证券分析师 David Wong 在一份研究报告中表示：“近几个月来，我们感觉到英伟达与数字货币挖矿的密切关系使公司面临多重风险。此外，我们还担心公司在游戏、汽车和数据中心方面的增长。”

为此，富国银行维持对英伟达股票“跑输大盘”的评级，并将目标价定为 100 美元，并将英伟达 2019 财年每股收益预测从 5.39 美元下调至 5.26 美元。

但相比英伟达，比特大陆面临的压力可能更为紧迫。林建宏指出，英伟达本身就是一家以GPU技术为核心的公司。近几年开始逐步转型为AI芯片公司，在汽车、数据中心等领域发展。

CNBC 2 月 23 日援引分析师伯恩斯坦的话称，去年比特大陆的营业利润可能达到了惊人的 30 亿至 40 亿美元，而同期老牌半导体巨头英伟达的营业利润仅为 30 亿美元。 Bernstein 认为，比特大陆在比特币挖矿行业占据主导地位，在比特币矿工和 ASIC 市场占有 70% 到 80% 的市场份额。

“ASIC 通常是指特定用途的芯片。如果矿机出货不好，用于挖矿的 ASIC 必须转换为其他用途，这将更加困难和复杂。”林建宏表示，“相比 ASIC 矿机，GPU 本身可以很容易地用于游戏或其他需要数学运算的应用，因此如果比特币价格波动导致矿机需求下降，对 GPU 的影响相对较小。”比 ASIC 小。”

“数字货币价格的剧烈波动，意味着目前看不到数字货币矿机长期稳定的发展模式。因此，ASIC公司应该想办法寻找和投资下一个盈利的通过他们手中的盈利资金来筹集资金。技术，分散市场风险。”林建宏建议，“对于代工企业来说，如果看不到数字货币矿机长期稳定的发展模式，相应的产能扩张计划需要相对保守，不能简单地从目前的ASIC订单量来估计未来几年工厂扩产的产能需求，确保工厂在中期内有合理的产能利用率。”

另外，从市场环境来看，除了对数字货币贬值影响的担忧和近期英伟达股价下跌外，还有很多因素。

据彭博社 4 月 3 日消息，苹果目前正计划在其 Mac 系列电脑中使用自己的芯片来替代目前使用的英特尔处理器，该计划最早将于 2020 年实施。报告称，苹果的计划代号为“Kalamata”，尽管仍处于早期阶段，但它是苹果长期战略的一部分asic矿机组装，该战略旨在为从 Mac 到 iPhone 再到 iPad 的所有产品内部制造芯片。

受此消息影响，在英特尔股价大跌的同时，美国半导体行业公司和苹果相关供应商的股价也开始进入“暴跌”模式。美国东部时间4月2日，英特尔跌6.07%，英伟达跌4.55%，高通跌2.89%，美光跌3.99%，AMD跌5.17%，Marvell 下跌 3.81%asic矿机组装，Cyber​​Optics 下跌 7.22%，Amkor 下跌 4.84%，AppliedMaterials 下跌 4.89%，LamResearch 下跌4.57%，安森美半导体下跌 4.46%，泰瑞达下跌 4.2%，Maxim Integrated 下跌 4.67%。全球半导体行业景气度主要指标之一的费城半导体指数（PHLX Semiconductor）也下跌了3.9%。

从科技股整体表现来看，受近期Facebook数据丑闻、特斯拉车祸死亡事件、欧盟数据保护新规等事件影响，以及对“中美贸易战”，科技股整体也下跌。除上述半导体公司外，亚马逊股价也下跌5.21%，Facebook下跌2.75%，微软下跌3.01%，谷歌A类下跌2. 36%，特斯拉下跌 5.13%，苹果下跌 0.66%。